Aytekin Ertan (London Business School) präsentierte am 28. September 2018 sein aktuelles Forschungsthema "Financial Intermediation through Financial Disintermediation": Evidenz aus dem Kaufprogramm des EZB-Unternehmenssektors" (gemeinsam mit Anya Kleymenova, University of Chicago Booth School of Business, und Marcel Tuijn, Erasmus University) am WHU-Forschungsseminar für Finanz- und Rechnungswesen.
In ihrem Beitrag untersuchen sie die Spillover-Effekte der finanziellen Disintermediation im Unternehmenssektor auf die Kreditvergabe an kleine und mittlere Unternehmen (KMU). Sie stellen fest, dass die direkte Kreditvergabe der Zentralbank an große Unternehmen die Banken veranlasst, die Kredite an KMU um 10 Prozent zu erhöhen, und dass dieser Effekt für liquiditätseingeschränkte Banken stärker ist. KMU werden auch eher neue Bankbeziehungen knüpfen und billiger auf Kredite zugreifen. Schließlich scheinen die KMU den zusätzlichen Kredit für Investitionen und Einstellungszwecke zu nutzen. Die Autoren stellen fest, dass diese Schlussfolgerungen nicht auf veränderte wirtschaftliche Rahmenbedingungen oder Selektionseffekte in der Zentralbankfinanzierung zurückzuführen sind.